第三方财富管理行业的核心业务模式植根于非标资产交易。非标资产是一种债权，占比长期超过75%，其中房地产信托、政信、供应链金融等非标资产构成主体。中植系通过四大财富公司构建的资金池至资产池的循环模式，将客户资金投向关联方的地产、矿业等重资产项目，最终因流动性枯竭导致2023年数千亿级爆雷。超过60%的机构与地产集团、产业资本存在股权关联，财富管理业务实质沦为母公司融资工具。有的利用短期理财产品（1至3年期）对接5年以上长周期项目，靠借新还旧维持兑付。2022年行业平均资金错配率达187%，远超银行理财子公司35%的水平。
2018年的新规明确持牌经营原则，但第三方财富管理行业仍处于监管灰色地带，银保监会、证监会均未将其纳入金融机构序列，工商部门仅作形式审查。
虽然《私募投资基金募集行为管办法》要求风险评估，但实际操作中，67%的理财师存在误导销售行为，将R3级（平衡型）客户推荐R5级（激进型）产品。
另外，银行员工违规销售非银行代销的理财产品的行为被称为“飞单”，当理财产品亏损被购买人诉诸法律时，银行就可能需要承担责任。
2023年，国家金融监管总局成立，管理上有了明确。我们必须从证监会、基金业协会官网查询牌照情况、基金销售、私募基金管理人资质，牌照与业务是否有对应关系。搞清楚基金底层资产明细、资金流向及还款来源，选择持牌金融机构产品。
根据57家信托公司2024年年报数据，行业员工总数较上年减少252人，同比降幅1.54%，超五成公司加入减员行列。2020年末从业人员高达22671人，而2024年全行业（含未披露年报的10家机构）人数预计不足1.8万人，减员规模接近20%。
2023年7月14日，中基协发布的《私募基金管理人失联处理指引》规定，“失联私募基金管理人公示期满，未按规定报送情况报告的，协会注销其私募基金管理人登记。”
2025年6月11日，中国证券投资基金业协会发布注销第43批失联私募基金管理人登记的公告，广州大直私募基金管理有限公司等15家私募基金管理人达到公示期满一个月且未主动联系中基协并完成情况报告的注销条件，中基协将注销该15家机构的私募基金管理人登记。截至2025年6月11日，中基协2025年来已注销3批失联私募基金管理人登记，涉及27家私募基金管理人。
截至2025年6月11日，已注销私募基金管理人达568家。
三、赵焕焱提示如何甄别旅游业、酒店业理财产品
旅游业、酒店业作为底层资产的证券化产品都会包装成理财产品，因此大家务必详细了解和比较。
1、商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS），融资规模一般可贷比例达到资产评估值的60至70%。属于债类资产证券化产品，不要求产权拆分或转移，保留了融资人（资产持有方）对资产所有权的完整性。
2、非信贷资产证券化（ABS），以物业租金收入和应收账款等未来稳定现金流为支持。
3、房地产投资信托基金（REITs），以成熟物业为基础资产发行股票、信托受益凭证，分为私募房地产信托基金和公募房地产信托基金。
4、 私募基金
私募基金不公开上市交易，主要包括银监会监管的私募房地产信托基金与工商局备案的房地产私募基金。
（1）银监会监管的私募房地产信托基金即私募REITs相对风险较小，较多为1至2年收回本金及收益，债权投资为主，发行的条件是四证齐全（国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证）；资本金比例不低于35%；开发主体具备二级资质；土地和在建工程抵押40%以下。
（2）工商局备案的房地产私募基金即房地产PE属于类信托，相对风险较大，有的土地和在建工程抵押超过60%，其发行的LP（有限合伙产品）灵活性大，股权投资为主。投资年限较长，大部分采取“3加2”（3年封闭期、2年开放期，封闭期不能抽回资本）。将LP（有限合伙人)分为优先及劣后两个级别。劣后级LP及GP用本金来作为保证，使优先级LP可以先行收回投入的本金，并获得一定比例的固定投资回报。优先级LP与劣后级LP按事先约定比例出资，当投资退出时，优先级LP享有优先受偿权，劣后级LP则在本金全部偿付之后有可能得到较高的收益。
5、公募基金
公募基金公开上市交易，主要包括房地产信托与商业信托。
（1）房地产信托（REITs）有《房地产投资信托基金守则》规范，在获利分派上，REITs守则规定每年必须分配90%以上的现金；举债不能超过总资产的45%；任何时候每项物业拥有超过50%的所有权及控制权。
例如，2013年7月10日，开元产业信托在香港主板挂牌。
（2）商业信托（Business Trust）没有《商业信托法》监管，没有强制性分派要求，股息由信托管理人的董事会决定，因此派息比率较房地产信托低；举债不受限制；旗下物业的所有权及控制权比例没有限制。
例如，2014年7月2日，金茂投资在香港上市。返回搜狐，查看更多